ارتفاع تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة يثير شبح خفض الإنفاق العام

قال معهد الدراسات المالية يوم الجمعة إن هناك “حد السكين” لفرصة تحقيق المملكة المتحدة للقاعدة المالية السابقة، لكن وزيرة المالية راشيل ريفز قد تكون “محظوظة”.

وقال بن زارانكو، المدير المساعد لمؤسسة IFS، إنها بخلاف ذلك تواجه “مجموعة من الخيارات لا تحسد عليها”، بما في ذلك طرح التغييرات القادمة على كيفية حساب الديون لإفساح المجال لمزيد من الحرية، وتقليص خطط الإنفاق الحالية والإعلان عن المزيد من الزيادات الضريبية، والتي يمكن أن تكون مشروطة بتخفيض الديون. التغيرات خلال السنوات القادمة. يمكن للوزيرة أيضًا أن تختار عدم القيام بأي شيء وكسر حكمها.

وقال الاقتصاديان روث جريجوري وهيوبرت دي باروتشيز من مجموعة الأبحاث كابيتال إيكونوميكس أيضًا إن سندات الخزانة البريطانية قد تكون محاصرة في “حلقة مفرغة”، حيث “يضع ارتفاع عوائد المملكة المتحدة ضغطًا على المالية العامة، وبالتالي يدعوان إلى تشديد أكبر للسياسات المالية”. السياسة، ولكن في المقابل تضع ضغوطا إضافية على الاقتصاد”.

قال استراتيجيو بنك أوف أمريكا للأبحاث العالمية يوم الجمعة إنه من غير المرجح أن ينتهك حزب العمال قواعده وسيعلن بدلاً من ذلك عن المزيد من التوحيد المالي ــ تدابير لخفض الدين العام، وخفض الإنفاق العام بشكل عام أو زيادة الضرائب ــ في الربيع أو قبل ذلك.

وأضافوا أنه من المحتمل أن يتحقق ذلك من خلال تخفيضات الإنفاق، وذلك على خلفية الزيادات الضريبية البالغة 40 مليار جنيه إسترليني التي أعلنها حزب العمال في أكتوبر.

وقال متحدث باسم وزارة الخزانة لشبكة CNBC: “إن التزام هذه الحكومة بالقواعد المالية والمالية العامة السليمة أمر غير قابل للتفاوض”.

“لقد أظهرت المستشارة بالفعل أنه سيتم اتخاذ قرارات صعبة بشأن الإنفاق، مع استمرار مراجعة الإنفاق للقضاء على الهدر. وعلى مدى الأسابيع والأشهر المقبلة، لن تدخر المستشارة جهدًا في تصميمها على تحقيق النمو الاقتصادي والنضال من أجل تحقيق النمو الاقتصادي”. الناس العاملين.”

قال وزير المالية البريطاني السابق فينس كيبل لشبكة CNBC يوم الجمعة إن عوائد السندات المرتفعة شوهدت في العديد من البلدان ولم تكن “حالة ذعر طارئة” – لكن الأسواق أدركت أن بريطانيا عالقة في “فخ النمو البطيء”.

“لقد كنا هناك لسنوات عديدة، منذ الأزمة المالية، ثم خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، ثم مشكلة كوفيد[-19] وحرب أوكرانيا، ونحن عالقون في ظل معدلات تضخم مرتفعة نسبيًا، ونمو بطيء للغاية، وبالتالي فإن الأسواق تضع علامة على المملكة المتحدة، نسبيًا. وقال كيبل: “لكن هذه ليست حالة ذعر، وليست أزمة في ميزان المدفوعات على الطراز القديم”.

وقال كيبل إنه كان ينبغي لحزب العمال أن يتجه نحو نطاق أوسع من الزيادات الضريبية بدلاً من التركيز على زيادة التأمين الوطني – وهي ضريبة على الأجور – والتي انتقدها مجتمع الأعمال في المملكة المتحدة. ومع ذلك، أضاف أن السوق لديه مخاوف أوسع نطاقا بشأن النمو في المملكة المتحدة والصورة الاقتصادية العالمية، التي تخيم عليها عوامل خارجية، مثل التوقعات الصينية الأضعف.

كما قلل كيبل من أهمية المقارنات مع أزمة الميزانية المصغرة في المملكة المتحدة في عام 2022، عندما أدى إعلان رئيسة الوزراء آنذاك ليز تروس عن تخفيضات ضريبية شاملة إلى تقلبات هائلة في سوق السندات.

“كانت لحظة تروس بمثابة قيام رئيس وزراء بقفزة متهورة إلى الظلام مع زيادة كبيرة في عجز الميزانية على افتراض أن هذا سيؤدي بطريقة أو بأخرى إلى النمو الاقتصادي. حسنًا، من الواضح أن هذا ليس ما حدث هذه المرة. فالجدل يدور حول وقال كيبل لشبكة CNBC: “ما إذا كانوا قد قاموا بما يكفي من التشديد وما إذا كانوا قد فعلوا ذلك بالطريقة الصحيحة، لكنها مشكلة من نوع مختلف”.

وقد انعكس هذا الشعور على نطاق واسع في التحليل الأوسع. ووصف الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا المقارنات مع الميزانية المصغرة بأنها “مبالغ فيها”، مشيرين إلى أن العائق أمام بنك إنجلترا للتدخل في سوق الذهب، كما فعل في ذلك الوقت، كان مرتفعا.

وقالت كابيتال إيكونوميكس إن ارتفاع عائدات السندات الحكومية الأسبوع الماضي كان بمثابة رياح اقتصادية معاكسة ولكنها ليست أزمة، مع تحركات أصغر وأبطأ مما كانت عليه بعد الميزانية المصغرة. وقال ديفيد بروكس، رئيس قسم السياسات في شركة Broadstone الاستشارية، إنه لا يبدو أن هناك أي “مشكلات نظامية مؤثرة” في صناديق الاستثمار القائمة على المسؤولية، والتي كانت مصدر القلق الأكبر في عام 2022.